交通运输行业2012年年度投资策略报告:四维指标甄选交运投资着力点

公路港口航运行业

投资摘要:

四维指标评估子行业业绩保障性与增长潜力，认为铁路、物流和机场更具优势价值。根据2012年内外部形势判断，我们认为交运行业兼具业绩保障性与增长潜力的子行业是投资方向。据此提出从历史盈利表现、市场势力、政策取向和成长性四个维度评估交运各子行业的相关属性。根据评估得分和综合情况，我们认为铁路、物流和机场行业具有较好的投资价值。

铁路:需求旺盛保业绩，货运提价促增长。铁路密度不足与货运需求旺盛的矛盾确保上市公司盈利稳定性。在此基础上，我们认为资金压力较大的铁道部适当提升货运价格势在必行，以货运为主的上市公司将从中收益，代表铁路货运先进方向的集装箱运输相关公司未来也可能有好的表现。重点推荐:大秦铁路（601006）、铁龙物流（600125）。

物流:仓储类公司资源优势是业绩保障的基础，物流新政是高增长的驱动。我们认为拥有稀缺资源的仓储类上市公司的地利优势不仅可更好保障其业绩，也是持续扩张发展的基础。此外，增值税改革试点拉开了物流国八条落地的序幕，看好后续政策出台刺激物流类股价上行。重点推荐:中储股份（600787）、保税科技（600794）。

机场:航空业务与非航业务双引擎驱动机场发展。航空业处于高速发展期与成本基本锁定保证了机场的业绩。支线机场建设和航空公司枢纽运输战略利好现有大型机场高速增长，此外，非航业务在航空业务引领下未来具较大发展空间。重点推荐:上海机场（600009）。