在2011年铁路投资减速的环境下，货运装备产业却维持着高速增长，货物周转量与货物发送量逐年增长，带动铁路货运需求不断增长。在企业购买自备车管制趋于放松的形势下，未来铁路货运装备行业有望迎来发展的黄金期。

市场需求持续旺盛

“十二五”期间，高铁路网的逐步建成将带来我国铁路客货分流，货运能力快速增长，从而带动货车需求逐步放出。据海通证券测算，京沪高铁增加5000万吨运能意味着老京沪线的货运能力提升了约77%。2011-2013年随着国内四横四纵高铁的全面建成，将带来我国铁路货运能力的极大发展，届时货车和机车（拖动货车的火车头）的需求将明显放出。

铁路货车车辆制造业的行业准入壁垒较高，生产铁路货运车辆的企业均须获得铁道部的批准。虽然国家对铁路车辆行业实行严格的生产准许制度管理，但目前我国货车制造行业毛利率仅为10%左右。一方面，铁道部是货车的最主要需求方，提供了国内约3/4的市场需求，过去企业自备车亦须委托铁道部代其招标，因此铁道部具极强定价能力；另一方面，近年来我国铁路货车企业产能利用率一般在60%，供大于求的产业格局是造成低毛利状况的又一重要因素。

从2011年起，铁道部放开了企业自备车招标权限，由各企业自主招标。这一体制变革大大激发了铁路货车装备需求，由此导致铁路货车装备企业订单大幅增加。

光大证券分析师认为，根据铁道部的规划，一旦进行政企分开的改革，传统的铁道部统一招车格局将发生变化，未来各个路局自主招车将类似于现在的企业自备车，铁道部一家独大、压制车辆制造商毛利的局面将发生改变。铁路运输企业在客、货运能力大幅提升的背景下，有望开始释放长期压抑的经营效率和服务水平，盈利能力和市场份额亦有望持续提升，铁路货车装备企业将迎来爆发期。

盈利水平大幅提升

因国内客运一直是不盈利经营，因此铁道部主要依靠货运收入维持收支平衡。我国铁路的日均货物周转量与货物发送量逐年增长，说明铁路货运随着运能的释放正逐步提升。随着未来铁道部改革深化，对企业自备车管制放松后，各经营个体将实现盈亏自付，必将迎来一轮自备车需求的高峰，自备车从订单数量乃至订单价格都将飞跃式提升。

目前铁路货车生产企业主要集中在中国南车、中国北车、北方创业和晋西车轴等企业，其中中国南车、中国北车市场占有率较高。在铁路货运设备需求增加的刺激下，产能扩张成为了企业竞争的重要手段。北方创业此前发布定向增发预案，拟募资8.3亿元全部投资于公司铁路货车业务，将产能从实际4000辆扩产到8000辆。

之所以上市公司敢于大手笔投入铁路货车业务，主要是源于对未来盈利水平提升有信心。以北方创业为例，该公司主要销售客户有铁道部运输局装备部，神华集团、大秦铁路等有自备车需求的大型公司，以及有进口铁路货车需求的国家。相同车型的出口及企业自备车价格明显高于铁道部所招车辆，铁道部放权，将大幅提高公司货车车辆的毛利率。

晋西车轴董秘周海红表示，部招货车的毛利率不足10%，而企业自备车的利润水平则高得多。今年以来，随着铁道部政策放松，自备车采购规模大幅增加，2010年全国采购不足1万辆，而今年以来已经突破2万辆的水平，这对于提升铁路货车业务起到了非常积极的作用。