上周航运指数跑输交运指数。年初至今，交通运输指数下跌2.3%，跑赢沪深300指数3.9个百分点。航运板块跌幅为3.1%，跑赢沪深300指数3.1个百分点，跑输交运指数0.7个百分点。上周，航运板块下跌1.4%，分别跑输沪深300指数和交运指数3.0个和0.7个百分点。

　　A-H股溢价大幅下降，为29.9%左右。

　　BDI持续大跌。自3月上旬以来，进口铁矿石到岸价持续上涨，与国内矿之间差价迅速收窄，目前国内矿价格仅比国外矿贵15元/吨。

　　上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于1205点，周跌幅为12.2%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为-16.0%、-9.8%、-10.0%、-7.9%。

　　原油运价小幅波动，TD3运价止跌回升。至上周四，BDTI和BCTI分别比前周跌3.0%和涨2.4%。上周，油轮市场的TCE涨跌不一，其中TD3航线运价止跌回升。至上周五，整个市场的平均TCE为12385美元/天，周跌4.1%。VLCC运输市场的平均TCE为15555美元/天，较前周上涨39.8%，其中TD3航线运价为8455美元/天，周涨57.5%;阿芙拉型油轮的TCE上周跌4.8%，为12341美元/天;苏伊士型船的TCE跌38.5%至9101美元/天。

　　集运供求关系趋向缓和，市场运价波动平缓。上周，中国出口集装箱运输市场供需关系有所缓和，多条航线装载率有所上升，支撑了上上周多条航线的运价上涨成果。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为1.8%、-0.2%，其中欧线、美西线运价分别周涨2.3%和跌0.9%。

　　电厂检修需求不振，沿海综指继续回落。上周，沿海散货运输行情受下游电厂检修，需求不振影响继续回落。上周CCBFI报收于1100点，周跌4.4%。煤炭指数报收728点，周跌13.1%。

　　投资策略。近期随着国际铁矿石价格的上涨，国内矿价格优势逐步缩小，导致铁矿石进口替代预期减弱，同时随着国内港口铁矿石库存持续维持在高位，进口铁矿石需求短期内减弱，从而导致近期BDI指数快速下跌，近半个月跌幅超过20%。沿海散货市场煤炭运价下跌的周期基本与BDI指数一致，在3月20日左右开始持续下跌，累计跌幅为25%。整体来看，行业运价呈现宽幅震荡态势，都是只有阶段性上涨机会，趋势性机会仍需要等待。中海发展发布1季度预盈公告，主要是运价同比改善、运量增长以及投资收益增加所致，略好于我们预期。预计招商轮船1季度扭亏可能性较大，建议重点关注。