央行最新公布的数据显示，7月人民币贷款新增5401亿元，较6月份少增3797亿元，远低于市场预期。

业内人士分析认为，贷款增速放缓，一方面是因为银行受限于存贷比，当月新增存款为负增长5006亿元，银行“有心无力”；另一方面地方投资已经降至了十年来的最低水平，有效信贷需求不足也是重要原因。

首席宏观分析师盛宏清表示，目前企业信贷不足，银行很大一部分都是对私贷款，包括小微企业贷款和按揭贷款。其认为，企业的信贷需求很弱，这与PPI、工业增加值数据表现得一致。

之前，由于国家出台稳增长的措施，以及各地政府投资冲动较强，使得市场认为下半年新增信贷可能有较大幅度提升。但市场对于下半年新增信贷过高的预期有可能落空。从往年的数据来看，下半年的新增信贷规模也在5000亿元左右的水平，低于上半年是正常的。

据了解，管理层下半年要着力引导金融机构放贷总量平稳适度增长，重在解决信贷资金供求的结构性矛盾。银行要努力提高信贷的质量而非追求数量。

值得注意的是，尽管贷款增速放缓、存款大幅下滑，M1和M0也均小幅回落，但M2增速却出现了反弹。分析认为，M2的反弹一方面来源于理财产品资金有所增加，另一方面是由于去年同期基数较低导致的。

盛宏清认为，由于实体经济的实际有效需求不足，目前市场面临“流动性失效”的状况，即无论M2如何反弹，资金都不会流向实体经济。其建议应该适当放松货币政策，3季度有必要下调1-2次存款准备金率，利率工具可暂缓使用。