1-3月铁路客运量、周转量分别同比增长3.3%、1.5%；铁路货运量、货运周转量分别同比增长4.7%、3.7%。大秦线1-3月煤炭运量10989万吨，同比下降1.0%；例行春季检修4月5日-27日进行，运量将相应减少。

广深铁路1-3月客运量同比下降9.4%，货运量同比下降5.2%。铁路股投资逻辑遵循“先买安全、再讲故事”基本原则，随着行业改革预期的逐渐升温，各铁路公司是否受益、受益程度将逐步明朗。

二季度铁路普货运价上调窗口有望打开。若铁路普货运价上调10%，大秦铁路每年增收约10.5亿元，增厚EPS约0.053元，增幅约6%。行业维持“增持”评级。