行业运营数据分析 2012年6月，全国前50大机场起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别同比增长7.7%、7.7%、4.5%，增速比上月提升0.1、2.7、1.6个PCT。旅客增速在经历了连续3个月的持续放缓后开始回升。

机场货运数据与航空业数据相背离，表明机场货运复苏主要受外航的拉动。外航货运量约占我国机场货邮吞吐量20%，6月份外航货运量同比增长25%。

四大核心枢纽、省会枢纽及其他旅游城市机场群的起降架次分别同比增长5.5%、9.4%、6.6%；旅客吞吐量分别同比增长5.8%、9.4%、7.2%。旅游城市机场群的旅客吞吐量增速比上月提升3个PCT，核心枢纽和省会枢纽机场的旅客吞吐量增速均比上月提升2.6个PCT。

主要公司运营数据及要点 上海机场2012年6月实现飞机起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别同比增长6.0%、10.3%、2.7%。旅客吞吐量方面，国内、国际、港澳增速分别为10.3%、13.0%、2.4%，其中国内航线增速回升2.3个PCT。

厦门空港2012年6月起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别同比增长6.8%、10.0%、2.6%，其中旅客吞吐量增速大幅回升3.9个PCT。 白云机场2012年6月起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别同比增长6.3%、6.7%、14.0%，旅客和货邮吞吐量增速分别比上月提升3、6个PCT。

深圳机场2012年6月起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别同比增长为5.3%、3.0%、1.5%，明显低于行业水平。

行业估值与投资建议 目前机场行业的动态估值为PE10-14倍，PB1.0-1.5倍。上海机场产能宽松、无大规模资本开支，且受益出境游热，维持重点推荐。白云机场稳健增长、具备估值优势，维持"买入"。

风险提示营业税改增值税，同业竞争，国内外经济疲软。