在电子商务及网购等热潮下，物流业并购潮加快，行业前景获看好。其中腾讯参股的华南城持续快速增长，寄望未来发挥协同效应，收入增长快，预期全年业绩有惊喜，投资者可提早落场部署。

　　传统的6月港股市场，成交均偏淡；加上今年世界杯效应，大市本月以来日均成交额仅约510亿元，较今年首五个月日均成交额652亿元大幅减少。在市场疲弱下，物流股静极思动，呈现强势，龙头股份中国外运已率先创新高。中外运股价上周五(6月13日)创2008年以来的高位5.02元，今年以来累升逾70%。

　　其实，物流行业前景佳，能够迎合内地消费需求增长以及电子商务、网络购物的发展，因此有实力的物流企业成为兵家必争之地，不断被财团招兵买马。例如内地科网巨擘阿里巴巴，不断扩大其物流业务，继去年入股海尔电器，发展物流配送业务外，近期则宣布与中国邮政达成合作协议。中国邮政在内地具有广阔的覆盖率，阿里与其将在物流、电子商务、金融、信息安全等领域展开深度合作，建立内地智能物流骨干网络。

　　电商发展依赖物流

　　以后阿里旗下的菜鸟网络便可以与邮政的网点合作，提升网购的效率及便利程度。另一方面，阿里还先行一步，拓展海外合作市场，收购新加坡邮政，寻求开展全球物流的可能性。美银美林早前发表报告，表示看好从事第三方物流的企业以及快递行业，为行业前景打强心针。其中从事及管理综合物流的华南城，既是内地批发市场的领导者，又具有大型综合物流的营运管理能力。加上集团获腾讯入股，可借腾讯及其投资公司在电子商务的发展优势，抢占市场。

　　腾讯入股强强连手

　　今年初入股华南城的腾讯，同时入股内地龙头电商京东商城，为华南城在仓储物流设施规划的协同合作上带来新憧憬。在京东在美国上市前，腾讯就已经入股，并且双方进行资产整合，腾讯将电商业务出售给京东作为代价。京东是内地的最大型网上直销企业，市占率高过阿里巴巴旗下的天猫，同时对物流的需求亦相当强烈。腾讯持有华南城的股权为9.9%，若行使股份认购期权后，股权将进一步提高至13%，可在华南城的发展上有一定话事权。目前腾讯与华南城仍未展开实质性的合作，故此给市场留下较大的联想空间，京东、华南城未来在腾讯的牵引下，有机会强强合作。除依傍腾讯外，华南城自身的发展亦加速。华南城近期不断扩张，5月于江西省南昌市红谷滩新区管委会及新建县政府，签订电商产业及物流项目合作框架协议。

　　高增长估值平

　　此前，华南城还分别与广州、重庆等地方签订合作意向或框架协议，发展商贸物流及交易中心。截至去年9月底止本年，华南城的合约销售金额按年增长两倍，至57.87亿元；收入则按年增长27.5%，至31.97亿元。集团的13/14年度销售目标110亿元，管理层已经表明有信心可以超越该目标，令即将派发的全年业绩更值得期待。汤森路透数据预期，截至3月底华南城13/14年度收入可望达到114.84亿元，按年增长54.2%；预期14/15及15/16年度，收入增速可保持四成以上。撇除投资物业公平值收益、出售附属公司收益及该等收益的相关税务影响，预期华南城13/14年度核心纯利可望较去年同期增长42.5%，至25.31亿元。14/15年度该核心纯利更有望录得50.6%按年增长，至38.11亿元。

　　华南城维持高增长可期，目前相对于其它龙头物流股份，其估值亦相当吸引。汤森路透数据显示，华南城预测市盈率仅8.98倍，较中外运的14.8倍、海尔电器的17.5倍，以及嘉里物流的20.3倍为低。在增长前景乐观以及估值吸引的情况下，投资者不妨趁低吸纳，买入价3.7元，目标价看高至5元。