一个值得关注的现象是:从9月数据和已公布的10月数据来看，企业和居民信心、生产和零售出现背离。9月工业产值在汽车和设备制造的拉动下出现上升，而零售数据中的汽车销售却出现下滑。另外，10月ISM制造业PMI超预期上升，且各地区联储的制造业调查升降不一，即使下降也较为缓和，意味企业预期偏乐观。

　　而TheConferenceBoard和密歇根大学的消费信心则分别降至今年4月和2月来的低点。我们认为，企业信心不弱或许有一部分来自于海外需求的恢复，或者是美国产品对外相对竞争力的上升带来的需求，可以看到10月ISM和Markit制造业PMI的出口订单均出现明显的上升。

　　另外，当前数据连续性被打破导致联储进入观望期，短期来看，长端收益率难以出现大幅上升，有助于稳定地产市场的同时也使企业成本端可控。

　　欧元区:软数据仍在回升

    10月服务业和零售信心出现小幅回落，与上周公布的服务业PMI指向一致，但商业、经济和工业等景气指数仍持续回升至2011年8、9月来的高点，同时消费信心则创下2012年2月来新高。我们反复指出，趋稳的金融环境，改善的美国需求是欧洲经济开始逐步恢复的基础。

　　然而，欧元区内部仍然存在严重的分化，10月希腊制造业PMI仍然位于50的分水岭以下，同时意大利失业率出现进一步的上升。因此，欧元区整体的复苏力度将会偏弱。同时，10月CPI同比已经降至2009年来的新低0.7%，当前较低的通胀压力给予欧央行货币政策较大的执行空间，不过由于经济企稳，欧央行短期进一步降息的概率仍然偏低。

　　全球:新兴市场制造业PMI改善

    10月金砖5国除印度，以及日韩、印尼、台湾、澳洲的制造业PMI其余均出现回升。

　　其中，韩国和俄罗斯重返扩张区间。同时，韩国的消费者信心指数从102上升至106，印度8个基础行业指数同比增速也快于上月，新加坡的失业率有所下降。新兴市场基本面企稳的格局一方面来自联储受政府关门影响，年内退出的概率较小，使资金快速撤离新兴市场的风险阶段性下降。另一方面则是中国经济近期出现改善的迹象，对周边国家以及资源型国家的需求起到一定支撑。