受益于国Ⅳ严格执行和城市短途物流的快速发展，公司轻卡销量增长势头良好。5月份，央视曝光“假国四”事件后，汽车工业协会和主要货车企业予以高度重视，国Ⅳ排放标准得以严格执行。公司轻卡产品定位于中高端，发动机技术业内领先，一直以来排放达标及时，为排放标准升级准备充分。国Ⅳ标准的严格执行有利于公司中高端国Ⅳ轻卡产品的销量提升。同时，市内短途物流高速发展，高速度低油耗的中高端轻卡需求旺盛，带动公司中高端轻卡销量快速提升。进入2014年以来，公司轻卡月平均销量8000辆以上，较去年同期增加1720辆左右。我们预计全年轻卡销量突破10万辆是大概率事件。

　　驭胜SUV销量持续高增长，为SUV新车型导入奠定基础。公司6月销售驭胜S3502743辆，1-6月累计销售15369辆，分别同比增长257.6%和292.5%。我们维持全年销量将突破2.5万辆的预测。SUV板块将成为公司未来发展的重点。2015年，自主研发的紧凑型SUVS330和福特大尺寸7座SUVEverest有望投放市场，进一步完善公司SUV产品线，成为公司未来利润的主要增长点。同时，S350的成功使公司在SUV车型的研发、制造、采购、物流、售后等环节积累宝贵经验，为未来SUV新车型的导入和畅销提供保障。

　　全顺轻客、JMC皮卡销量均出现同比下滑。6月全顺轻客和JMC皮卡销量分别同比下滑-7.8%和-9.7%，1-6月分别同比增长3.4%和0.25%。进入2014年以来，全顺轻客和JMC皮卡表现稳健，维持各自细分市场较高的市场份额，是当前公司利润的主要来源。我们推测全顺轻客的销量下滑与去年同期部分城市开始实施国四、市场提前购买导致基数较高有关。

　　盈利预测及投资评级。我们维持公司盈利预测，预计2014-2015年EPS分别为2.16元和3.13元。考虑到下半年国Ⅳ实施加速以及未来两年多款新车型投放市场，我们维持公司“强烈推荐”投资评级。